盛達礦業坐擁優質銀鉛鋅資源 行業底部持續布局
盛達礦業（000603.SZ）近日發布的三季報顯示，公司前三季度營收、凈利潤均有較大幅度增長：前三季度營業收入14.8億元，同比增長95.13%；凈利潤為2.53億元，同比增長45.03%，業績靚麗。
坐擁內蒙優質礦脈 礦山毛利率國內領先
針對三季報業績增長，海通證券研報顯示，盛達礦業礦石質優，下游積極收購，銷售費用極低，其他期間費用也較少；此外公司資產減值、營業外收支、投資收益等都較低，沒有太多特殊項目，三季報業績增長主要是礦產品銷量增加所致。
實際上，盛達礦業目前在產礦山為控股子公司銀都礦業所屬的克什克騰旗拜仁達壩銀多金屬礦，以及全資子公司光大礦業、赤峰金都分別所屬的克什克騰旗大地、十地銀鉛鋅礦，年設計采選能力達150萬噸。公司產品為含銀鉛精粉（銀單獨計價）和鋅精粉。
其中，2017年盛達礦業鉛鋅銀等金屬產品產量為3.07萬金屬噸，銀都礦業近年毛利率均保持在80%左右，利潤率在70%左右，是已知國內上市公司中毛利率最高的礦山之一。
盛達礦業自2016年順利完成重大資產重組，購買光大礦業100%股權、赤峰金都100%股權后。光大礦業擁有大地采礦權，赤峰金都礦業擁有白音查干采礦權，十地采礦權、十地外圍探礦權，大幅提升了公司資源儲量，大大增強公司持續盈利能力，為公司未來發展夯實了基礎。
三大礦山提供優質銀鉛鋅資源。公司控股子公司銀都礦業年采、選礦石90萬噸，毛利率在有色金屬行業上市公司名列前茅。公司旗下光大礦業30萬噸選廠于2018年初全面投產運行，后續生產經營得到有效保障；赤峰金都30萬噸選廠相關手續已辦理完成。
行業底部收購金山礦業 大幅提升銀儲量
2018年9月盛達礦業發布重大資產購買報告書草案，公告擬以現金和承擔債務方式購買盛達集團持有的金山礦業67%股權。9月底，盛達礦業也公告了對金山礦業的收購報告書，預示著本次收購已進入收官階段。
草案顯示，本次收購的金山礦業，是國內單體銀礦儲量最大、生產規模最大的獨立大型銀礦山，收購完成后，盛達礦業的銀礦儲備超過8000噸，接近翻番，鞏固其行業龍頭位置，有望將公司打造成為A股市場上的銀業龍頭。
海通證券的分析報告指出，金山礦業額仁陶勒蓋礦區保有資源儲量（121b+122b+333）礦石量1848.42萬噸，銀金屬量3727.59噸，平均品位201.66g/t；金11.41噸，平均品位0.62g/t；錳42.03萬噸，平均品位2.274%。
目前銀價處于歷史低位。在近20年的波動范圍內，金銀比處于40-80的范圍波動，當前的金銀比約80，處于中樞上延。這也反應了兩者價格處于底部。白銀需求端最大的邊際變量來自于銀幣的增量，由于我們看好在資產價格上行的背景下，白銀金融屬性不斷激發。我們預計全球白銀2018-2019年均處于供不應求狀態，我們也看好白銀價格因此提振。
金屬導報（MetalBulletin）貴金屬分析師BorisMikanikrezai近日也表示年底之前白銀的表現會超越黃金，他在報告中寫道，金銀比接近歷史高點，白銀會在年底前給投資者驚喜。11月第一周的趨勢正在改變——白銀上漲1.7%，黃金上漲0.7%。
海通證券研報顯示，盛達礦業截止2018年第三季度資產負債率僅為14.79%，剔除預收賬款的資產負債率僅為7.53%，財務風險較小，收購金山礦業并表后有望增厚上市公司每股收益。
綜上，盛達礦業主業夯實，資產注入增加公司的銀鉛鋅資源儲量，提升公司核心競爭力，未來業績增厚可期。（原載：證券日報網）
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